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SMM网讯：中欧时间12月6日深夜，首演了近一年的肥皂剧步入了令人车祸的大结局。奥地利传感器与芯片制造商艾迈斯半导体（下称AMS）宣告，顺利并购德国照明设备集团欧司朗。

此前，外界广泛预计，AMS的并购案将以告终收场。今年8月，两家美国投资基金基金公司贝恩资本与凯雷投资曾对欧司朗班车每股35欧元的并购契约。

这一竞价获得了欧司朗董事会与监事会的反对，但半路sha出有的AMS，最后以每股38.5欧元的报价顺利截胡，并获得欧司朗仅次于股东安联投资的同意。失望的是，AMS的这次报价并未能感动其他股东。根据并购契约，AMS若想将欧司朗明媒正娶，必须买下后者最少62.5%的股份。激进的德国人对蛇吞象的资本操作者更为违背：AMS年营收不过14亿欧元；欧司朗的年营收则约41亿欧元。

这也造成AMS的首次并购最后灰头土脸。根据德国《有价证券并购法》规定，并购告终方在一年之内不得再度竞购。但不按照常理ATENU的奥地利人迅速之后铁环了法律的空子，利用登记皮包公司的手法，在将近两个月后再次发动收购。二次表白的AMS，将彩礼从每股38欧元涨了每股41欧元。

根据双方协商，AMS这次并购的门槛也适当上升为须要买下55%的欧司朗股份，最后累计日期是12月5日24时。这并不意味著AMS的二次并购就顺风顺水。直到12月4日，仅有15.8%的欧司朗股东拒绝接受了AMS的竞价，即便再加AMS此前早已享有的20%股份，距离55%股权的门槛仍相去甚远。为了希望小股东们拒绝接受AMS的报价，欧司朗与AMS的CEO向所有股东收到了公kai信，信中着重强调道：41欧/股的报价十分具备吸引力，与今年夏天AMS首次报价前的公司股价比起，高达40%以上。

除了享有近20%股权的散户投资者外，要求此次并购胜败的关键还在于，持有人欧司朗大约35-45%股权的各家对冲基金。为了劝说机构投资者，AMSCEO亚历山大艾维克（AlexanderEverke）一周之内倒数在伦敦和纽约举办了两场路演。哪些对冲基金最后沦为了关键摆动票，目前并不知悉。

但可以认同的是，艾维克的希望以及基金经理们对于并购告终后股价大幅度暴跌的不安，最后促使这段德奥联姻。AMS为何需要蛇吞象般地不吃下德国巨人欧司朗？除了AMS擅于利用贷款取得资金来源外，其明晰的企业战略及高成长的业绩指标，或是背后的根本原因。

AMS的主要产品及服务是面向消费电子产品的传感器解决方案。利用移动互联网大潮，近年来，该公司获得了轰zha性的业绩快速增长。过去三年内，AMS的营收从2016年的5.5亿欧元上升至去年的14亿欧元，年填充增长率多达60%。强大的业绩背后是明晰的战略：通过并购稳固技术优势，以及多管齐下挣脱对消费电子产品、尤其是苹果公司的相当严重倚赖。

2018年，AMS多达七成的营收来自于消费电子产品。据Schweizeraktien网站消息，苹果大约占到总营收的一半。过去几年，AMS倒数并购了Heptagon、PrincetonOptronics等公司，以巩固人脸识别传感器技术。

我们并购的不是营收数字，而是技术，我们要沦为遥相呼应德奥两国的传感器世界冠军。艾维克在拒绝接受德媒boerse.de专访时曾说。艾维克的战略野望还不仅于此。

除了加码安卓手机厂商外，AMS还将目光放到了汽车产业。无论是驾驶员辅助系统、自动泊车还是自动驾驶，传感器总有一天是简单的AI算法的前提所在。

AMS期望，汽车产业需要沦为公司的新增长点和时隔消费电子产品之后的第二大支柱。此前，汽车市场仅有占到AMS营收的三成左右。汽车市场正是欧司朗已深耕多年的成熟期领域。

利用并购欧司朗，AMS期望完全关上一片新天地。也正因如此，对欧司朗志在必得的AMS先前已释放出风声，如果二次竞购仍然告终，它不回避更进一步在资本市场上并购30%以上的欧司朗股权，以寻求第三次收购。

并购已完成后，我们将和欧司朗一起提高汽车产值在新的公司的营收占到比，即使在早已饱和状态的市场下，我们仍然能持续增长。，AMS的COO斯托克迈尔（ThomasStockmeier）在此前的路演中如此相信道。此外，AMS享有还包括淡马锡在内的务实型大股东的反对，也是其需要大笑到最后的最重要原因之一。

淡马锡持有人AMS大约5.4%的股份。一个月前，德国工业领域第一大工会组织IGmetall因忧虑两家公司拆分不会大面积裁员，曾企图通过淡马锡来施加压力AMS以反败为胜并购进程。在该工会给淡马锡的致信中，工会代表侧重引人注目了AMS倚赖贷款展开并购的结构性风险。

但淡马锡仍然自由选择在第一时间公开发表力挺AMS管理层的并购决策。顺利并购欧司朗后，AMS在挣脱对苹果公司相当严重倚赖的道路上更加入了一步。

AMS坚信，两家公司拆分后所产生的协同效应，将节省最少3亿欧元的支出。相比之下，欧司朗自2013年离开了西门子集团自立门户后，一直正处于战略摆动期。从一开始拆分并出售传统光源业务，到加码LED业务，再行到进占汽车传感器市场、数字业务领域甚至是数字化农业解决方案，欧司朗仍然在多条战线发力，但它一直无法空缺传统光源业务被挤兑后的营收缺口。

欧司朗的企业的组织架构，已过渡到由光电半导体、数字和汽车三大业务唱主角的时代。嘲讽的是，随着欧司朗将要被划归AMS，汽车业务部沦为他人嫁衣，此前欧司朗重点注目的数字业务部，则有可能被AMS必要甩卖。欧司朗曾重金并购的数字化农业技术商Fluence和享有智能光学测控的软件平台DigitalLumens，都隶属于数字业务部。

欧司朗管理层举棋不定的典型案例之一，是对待AMS两次并购契约时前后截然不同的态度。在9月AMS首次并购告终后，CEO奥拉夫布里恩（OlafBerlien）曾公开发表回应：现在我们保有了自己的独立性，需要独立国家塑造成自己的未来。在当时的欧司朗管理层显然，被AMS吐出有可能意味著大面积裁员甚至是公司的解体。由于AMS的并购资金完全全部来自于银行贷款，预计拆分后新的公司的财务状况并不容乐观。

布里恩同时允诺，将于11月12日的年报发布会上公告欧司朗的Ultra企业战略。意味着两个月后，布里恩与二次表白的AMS达成协议完全一致，在致股东的公kai信中也翻转了态度，措辞变为拆分将给欧司朗获取契机，加快前进公司踏上新战略方向。所谓的Ultra企业战略，则须要等候AMS并购事宜之后再行做到要求。从某种程度上说道，正处于长年战略迷茫期的欧司朗，若需要在AMS的率领下重塑一个光电领域的欧洲冠军企业，也岂不是一种双赢的选项。

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